先讨论需求方的问题。资本市场上的需求是什么呢？简单说就是一批温州炒房团拿着一大堆现金来到房地产市场上大量购买住房，形成了需求，进而导致房产价格上涨。股票市场也一样，就是我们每个人都把存款取出来去炒股，大爷大妈都开始炒股了，于是股市开始暴涨，需求开始过旺。总之这一定是货币现象，一定是资金的流量问题。所以要研究资本市场上的总需求，人们首先想到的就是过多的货币供给，过度的流动性。中国广义货币同比增长速度通常只是百分之几，去年同比增长了28%多，而且政府又有四万亿资金投入等等，有那么多钱在追逐这些资产，这就产生了风险。

　　大家看到，中国现在真是有钱：大国企去竞地，地王不断出现；温州的商人们挣了钱，到处寻找投资机会……货币是衡量所有物品，包括产品、资产的价格的一种等价物。所以它既可以导致通货膨胀，又可以导致资产泡沫。中国经济当中有这么多货币，这两种可能性就都是存在的，它既会产生通货膨胀，又会产生资产泡沫。樊纲认为，当前通货膨胀的风险不大。

　　四点原因导致对资产需求快速增长

　　樊纲认为资产泡沫主要是需求短期内快速上升超出供给导致的，而导致对资产的需求快速上升有四点原因。

　　第一个，是高储蓄。据他介绍，虽然2009年的数字还没出来，但是在2008年，我国G D P的51%是国民储蓄。考虑到2009年有大量的基础设施投资建设，这属于政府储蓄，2009年储蓄占G D P的比重估计比2008年还多。这么高的比重，通常在小国都是很难出现的，在一个大国就更难。中国现在是世界上储蓄率最高的国家，在这种情况下，中国的资本越来越充裕，用于投资的钱也越来越多。

　　为什么中国的储蓄率这么高呢？外国人一说起来就是因为中国老百姓不花钱。比如说中国男孩子多女孩子少，为了娶老婆要搞很好的很大的婚礼，就要攒钱。但这个解释没有什么说服力。中国家庭的储蓄率近二十来年一直很稳定，保持在30%左右。可能也有增长，但是相对来讲很小。而且，中国的储蓄率在2004年还是44%左右，近几年突飞猛进，一下子跳到50%，这是居民储蓄解释不了的。