今年第一季度，广告市场开始复苏，雅虎实现利润1.187亿美元，折合每股收益0.08美元。尽管展示广告依旧疲软，但业绩基本达到目标。分析师预计，雅虎第二季度将实现每股收益0.08美元，低于去年同期的0.10美元。而第二季度的营收则有望实现11.4亿美元，同比下滑15%。

　　尽管外界认为，雅虎的人才已经大量流失，而且缺乏创新，但美国投资银行伯恩斯坦分析师杰弗里·林德赛(Jeffrey Lindsay)却认为，雅虎仍然拥有业界最强的工程师团队。他说，雅虎将会在有需要的部门增加员工，但却会减少整体员工人数，尤其是产品经理。林德赛认为，巴茨最多将裁减3000个工作岗位，并建议投资者未来几个月内密切关注。巴茨则表示，她希望保留适当的员工人数。

　　花旗的马哈尼认为，新CFO莫尔斯上任后将压缩更多成本。在Altera任职期间，莫尔斯只用了短短5个季度就将该公司的毛利率由23%提升到31%。

　　挖掘更多广告收入

　　雅虎的流量仍然很大。与其他网站相比，雅虎的用户更多，用户停留时间也更长。但如何将流量和品牌转化为真金白银却是亟待解决的问题。

　　如果想让雅虎保持独立地位且拥有不俗实力，那么巴茨就需要找到一种方法，利用庞大的用户群获取收入。但事情显然没有那么简单，不然别人早就想出办法了。

　　Buzz Media CEO泰勒·高德曼(Tyler Goldman)说：“巴茨很认真。但是雅虎在广告创新上的确非常落后，巴茨需要给予员工明确的指示。”

　　创造新的广告收入并非易事，但雅虎拥有许多内容提供商。巴茨可以借助体育、财经和电子邮件等优质资产的内容提升来获取更高的广告费率。更好的内容也给雅虎的社交网络带来了机会，目前已经有越来越多的人将时间花在社交网络上。

　高德曼认为，只要价格合理，购买内容显然要比自己创建内容更为划算。利用规模效应，雅虎已经比其他网站出售了更多的展示广告。巴茨需要找到一种方法来提供更加有利可图且效果更好的定位广告。高德曼认为，要达到这一目的，雅虎需要创造参与性更强的广告，使之更有意义且互动型更强。他说：“雅虎现在的广告类似于高速公路旁的广告牌。”

　　仍有望与微软联姻

　　微软当初的收购要约引发了一系列事件并最终导致巴茨空降雅虎。激进投资者伊坎拥有7560万股雅虎股票，约占其总股本的5%，并且控制着雅虎董事会的另外两个席位。无论雅虎能否复兴，伊坎似乎都没有时间继续等下去，他希望雅虎尽快被微软收购。然而，巴茨却表示，不会迫于压力出售公司。何况巴茨早已明示，她之所以复出，并不是想要将雅虎重新包装以供出售。她还曾直截了当地告诉伊坎，如果伊坎不喜欢自己的方式，那么雅虎可以找别人来当CEO。

　　巴茨在“D: All Things Digital”大会上表示：“我以前就说过，‘伊坎，以前是你聘用我的，你现在也可以解雇我’。”她还补充道：“我不能保证永远不出售雅虎”，但我更希望振兴雅虎。

　　与此同时，微软却死死盯住谷歌不放，希望超越这个竞争对手。原因在于，谷歌拥有大笔资金且人才充裕，而且在新一代软件，即所谓的“软件即服务” 领域占据龙头老大的地位。用户是通过使用搜索引擎与谷歌建立关系的，而这也成为谷歌出售新一代软件服务的直接渠道。而且，谷歌还有可能将这种关系转移到移动网络，而这也正是未来的计算和通信平台。

　　年初曾有报道称，微软CEO史蒂夫·鲍尔默(Steve Balmer)已经与巴茨进行了面谈，但具体内容尚未对外公布。尽管巴茨一再声称不愿被微软收购，但大多数观察人士却认为，两家公司合并是唯一能够在搜索领域对抗谷歌的方法。但巴茨却在“D: All Things Digital”大会上表示，如果微软真想收购雅虎，就得准备“一整船“的钱。而且，她也并不倾向于这么做。

　　那么，一整船的钱又是多少呢？花旗的马哈尼估计，雅虎的核心资产(不包括日本和中国业务)约为每股15美元，略高于雅虎的企业价值 /EBITDA比例。除此之外，马哈尼认为，雅虎在亚洲所投资的资产价值约为每股6美元。二者相加为21美元，即使溢价也不过25美元左右，仍然低于微软最早31美元的报价。不过比起雅虎当前的水平，已经高得多了。

　　因此，无论巴茨想要将雅虎独立运营并释放其潜力还是希望在出售前解决所存在的问题，投资者都将从中获益，只是获益多少而已。(书聿)