产能过剩之忧

    资料显示，目前中国在建和筹划中的8代液晶面板生产线已经有4条。京东方8代线已于今年8月底在北京动工； 中国电子、中电熊猫、夏普与南京市政府共同推进第8代线项目建设的协议也于今年8月31日签署。LG Display在广州投建的8.5代线项目已经与广州市政府正式签订官方协议；TCL斥资245亿也启动了8.5代线项目。

    另外韩国三星集团在江苏苏州的7.5代线，江苏昆山飞龙光电拟建的8.5代线以及彩虹集团拟在安徽合肥建设的高世代生产线。

    刘步尘介绍称，从企业发布信息看，这些企业的面板设计产能约为5000万张，如果台湾的友达和奇美再进来的话，设计产能估计应该达到8000万张左右。而短期内的需求远远达不到。

    11月17日，工信部信息司司长肖华就在高交会上指出，目前国内高世代液晶线建设需要避免重复投资造成资源浪费，应形成国家层面的统筹规划。当前高世代线的投建大多是地方政府主导，缺乏国家层面的统筹安排，有关部门目前正在筹划出台针对液晶面板行业的具体相关产业政策。

    “广东、深圳已经有了8.5代线，离此百十公里的地方又要再建一条高世代线，这显然是不符合产业规律的。”肖华称。

    京东方5代线亏损之鉴

    对于专门做液晶面板的京东方来说，从这几年的战果来看，其结果并不理想。2003年举债投资3.8亿美元收购韩国现代TFT-LCD业务，经营4年后，由于连续3年亏损，在2007年面临退市的压力下被迫将5代线剥离出上市公司。然而后来剥离计划又被叫停，对于这一“乌龙”，京东方表示，在TFT-LCD行业和资本市场都向好的情况下，出于保护全体股东利益的考虑，才终止剥离，不仅如此京东方又决定定向增发募资60亿扩展强化这一项目。

    值得注意的是，当时未剥离成功的FT-LCD5代线业务在当时看来正是大尺寸TFT-LCD，而流行尺寸越来越大的今天，上TFT-LCD8代线就能确保盈利？

    对于京东方这些年来一直在亏损和保牌之间挣扎，经营没有明显起色的原因。刘步尘直言不讳的表示，“在这么多液晶面板投资者中，最缺乏竞争力的当属京东方。京东方液晶面板已经做了四、五年，事实证明，并不是很成功，甚至至今未打开彩电企业这个市场，未来能否打开这个市场？还是一个未知数。因为彩电市场是面板最大的需求市场，你不占领这个市场，就无法进入主流市场。其次，京东方品牌形象一直比较弱，我们几乎看不到京东方的广告，品牌对市场的拉动力太弱。液晶面板产业是一个高技术产业，对品牌形象尤其是技术形象的要求很高，可是京东方没有这个形象，这是很要命的。”

    “现在，TCL也要进来了，原来可能寻求京东方这个卖主的，可能转而寻求TCL了，对京东方的压力是显而易见的。 ”他表示。

    京东方融资能力尚有几何？

    上马280亿的项目，巨额资金压力对京东方资金链形成严峻考验。在今年5月份增发募资的120亿元，在短短5个多月里已经“烧掉”100亿投资在6代线上。

    对于这一被京东方寄予厚望的投入，浙商证券分析师徐昊表示，京东方上马的合肥37寸及（6代线）项目在整个行业不景气时扩产投入，未来产能是否能得到市场消化认可目前来看似乎不容乐观。

    一年内两次巨额增发，今年募资额已经高达220亿元，而这依然不能解决京东方同时在建设投入的6代线和8代线项目资金问题，京东方表示，此次上马的8代线除增发募集的资金外，不足资金将由项目执行公司京东方显示技术有限公司通过银行贷款解决，而截至目前，京东方的总负债已经高达84亿元。

    资料显示，从2001年京东方上市以来，加上这次增发了5次，共募资282.3亿，而这些年来亏损金额达到35亿。

    今年前三季度，京东方的主营业务收入43.44亿元，前三季度销售毛利率亏损3.19%。  净利润亏损7.57亿，全年扭亏或无望，如果不能扭亏，那京东方或将再次戴上刚摘下不久的ST帽子。

    主营业务和净利润均大幅亏损的京东方何以能够融资百亿？

    “这次增发募资100亿，增发价在4.64以上，相于今天的收盘价4.96元，只有6%的空间，所以增发能否成功还很难说。”上述分析师对网易财经表示，“同时净资产收益率目前还未转正也使其通过资本市场再融资的机会渺茫。”