寻找业绩确定性个股

    主持人：在市场上下震荡的情况下，您认为应该采取什么样的投资策略？下一阶段或者更长的一段时间内，看好哪些行业或板块？

    梁辉：目前情况下，投资的策略主要是从β转向α，就是说从上半年寻找一些具备较大弹性的股票转向具有确定盈利增长的股票。

    股票的弹性来自于几种可能性：首先在经济向好的情况下，盈利的增速具有较大弹性，比如上游的大宗商品；另外从股票本身来讲，中小市值的股票较大市值的股票一般会有一种股价上的弹性。这些方法都是属于β策略去寻找弹性。

    但由于前期这些股票涨幅较大，所以我们进行了策略上的调整，由β转向α。α型股票是指具有比较确定的成长性，具体来说是增长比较确定、需求比较稳定、价格和数量变化较小、估值较为合理的行业，比如电力设备、医药科技、消费品等。

    刘明月：近期在市场持续震荡的情况下，之前进攻性较强的投资应开始适当收缩。前一阶段市场是属于“恢复性上涨”，很难看清楚个股的业绩，所以会呈现出普涨态势。而现在做投资，则要回归到基本面，看个股的业绩。例如钢铁、有色、化工等行业要待经济恢复到较好的时候其业绩才会有所体现，或者说才足以支撑其目前的股价，所以这些公司我们在现阶段投资时会适当收缩。此外，对于一些业绩比较确定、未来增长比较明确的公司，会适当地进行加仓。

    虽然我们防御类的板块配置会相对多一些，进攻类的板块相对少一些，但也不是完全放弃进攻，因为经济还是在逐步复苏的过程中。总体而言，不论是强周期的品种还是防御性的品种，最终还是要回归到估值和业绩上来确定是否值得投资。目前来看，银行、地产、医药、电力设备、通讯设备、电子元器件、食品饮料等商业零售是业绩比较确定的板块。

    杨明：在市场整体向好不变、波动加强的情况下，需要更加重视行业配置和个股选择，相对弱化仓位轻重。在行业配置和个股选择上，则进一步重视业绩恢复和持续增长能力，更加重视估值合理性的支撑。从强调短期的业绩恢复，转换到强调与中长期视角相结合。9月以来的上涨，正体现了市场开始把短期和中长期、恢复与持续高盈利能力结合的思路。

    此外，在中国经济有望走出“高增长转型”新模式的背景下，上中下游均有可以取得持续超额收益的行业和公司。基金投资策略将不过多局限于特定主题或板块，而是要在深入分析具体公司持续竞争优势的基础上，努力实现基于基金经理各自相对优势的、具有差异化的、着眼中线的组合配置。