第三，市场自律组织开始发挥积极作用。根据政府管理市场方式转变的要求和市场发展的需要，07年9成立了NASMI，组织市场成员发挥积极性和创造性，在加快中国债务资本市场发展方面，起到了积极的作用，协会从市场自律管理实际出发，按照市场化，专业化原则，建立了非金融企业债务融资工具，注册管理制度。注册制的实现和发展大大提高了中国非金融企业直接债务融资的效率，市场规模逐步扩大，协会充分调动市场成员的积极性，主动性和创造性，初步实现了由监管主导型创新向市场主导型创新的转变。在中期票据推出并快速发展的基础上，组织市场成员研究推出了中小企业结合票据，研究退出信用风险缓势和约，推动设立专业信用增进机构和信用评级机构，协会通过积极开展各项自律管理和服务，开始发挥有效的和重要的作用。

　　第四，中国债券市场发展仍有许多差距需要填补。近几年，中国债券市场的发展是卓有成效的，但与发达市场相比，债券市场在资源配置中的基础性作用的发挥还远远不够，主要表现为避险工具不足，市场基层组织不完善，金融衍生品市场仍然滞后，市场价格不能真实反应市场供求关系，收益率体现有待于进一步体现，同质化现象比较突出，制约市场发展的法律政策问题有待解决，会计税收等配套制度根据产品需要进行调整，总之与成熟金融市场相比，发展不足仍是中国债券市场面临的最大问题。

　　第五，总结经验，继续发展中国的债券资本市场。必须建立与我们国家经济发展相适应，与市场需求相吻合，具有国际竞争力的债务资本市场。首先继续坚持市场化改革方面，着力减少不必要的行政管制，当前制约我国债务资本市场快速发展的首要问题仍然是行政的作用过度，不仅发行债权受到行政管制，而且金融机构投资债券也受到各种各样的限制措施。世界各国债务资本市场的发展经验表明，只有处理好有效监管和监管的关系才能促进债务市场发展。信用类债券的危险是客观存在的，应通过市场化的方式进行识别和承担，机构投资者有专业化团队，具备风险识别的能力，因此，复杂金融产品不易面向个人投资者，其他市场中发生过的教训要认真研究和吸取，这样的产品由于信用风险，产品结构各不相同，难易标准化，因此决定了债券交易适合机构投资者的场外达成。第三继续坚持夯实市场基础设施，金融危机以后各国都对危机成因进行了反思，美国还通过了新的金融监管法案，中国场外债务资本市场自建立以来，就开始有了一个统一的中央托管体系，集中的交易平台，这些基础设施保障了中国场外债务资本市场运行的透明，风险可控，但仍需要理顺市场托管机构的管制体制。第四，让市场自律发挥更大的作用，国际市场的经验表明，市场自律是行政监管有利补充，强化自律管理有助于完善市场体制。体现在三个方面，一，自律组织更贴近市场需求，可以避免政府部门推动创新不可持续，扭曲的缺点。第二，自律组织可以促进政府监管部门和市场参与者的有效沟通。三，与市场参与者密切，可以更早的发现风险。

　　第六，继续坚持对外开放。近年来，我们允许国际开发机构境内发行人民币债券，允许内地企业和金融机构赴香港发行人民币债券等等，实践证明，债务资本市场对外开放在加快市场成熟化和市场建设方面都具有积极意义，也有更大的空间。

　　女士们，先生们，中国债务市场发展成就斐然，前景广阔，任重道远，我愿意与与会的各位同事，与有关部门继续推动金融改革，积极支持鼓励市场自律组织和市场成员开拓创新，努力吸取有益的经验，集思广益，推进债务资本市场的持续健康发展，最后我预祝研讨会取得圆满成功。