编者按：上市首日跌破发行价的创业板公司康芝药业，上市第二天就"扬眉吐气"，被拉至涨停，成为创业板公司中首日破发后收复失地最快的一家。市场人士认为，这或许与监管层开封基金公司首日可介入创业板有莫大关系。伴随其间的，还有对康芝药业业务的声声质疑。从经营不善到业绩大增再到启动上市，总共用了不到四年时间。其动作之迅速、经营节奏转变之“配合”，在A股市场上实属罕见。

    基金或参与创业板炒新 康芝药业演绎“破发升天”

    尽管近期备受争议，康芝药业昨日不仅收复了发行失地，且勇猛地冲至涨停。康芝药业昨日的涨停势头在前一日已有了迹象。上市首日(本周三)收盘后，康芝药业盘后的前五个买卖席位显示，全天居然有两家机构"眷顾"了这家破发公司，合计买入金额达到6000万元。据悉，现在交易所盘后的席位数据中写的"机构专用"基本就是基金席位和保险资管席位，而基金席位占大部分。

    相比其他两家上市首日破发的创业板公司，康芝药业无疑是幸运的。因为据媒体5月18日报道，深交所已陆续向基金公司发出口头通知称，公募基金可以在创业板公司上市首日买入创业板股票。而在这之前，为了防止创业板首日爆炒，基金公司投资创业板有两个限制，一是禁止公募基金买入上市首日创业板公司的股票，二是当创业板上市公司当日涨幅超过5%时，禁止公募基金买入该公司股票。翻查深交所创业板盘后数据，自今年年初以来，创业板上市首日的买卖前五位中均未出现过机构身影。

    第三终端疑指瑞芝清 康芝药业再遭质疑

    一篇称康芝药业“主导产品尼美舒利副作用多”的报道，让这个笼罩着儿童药专业制造商、国内最大儿童解热镇痛类药尼美舒利生产厂光环的企业，在其招股说明书上指名道姓写着"拥有仿制瑞芝清的尼美舒利颗粒的生产批件"的9家药厂最近纷纷反击，称不存在"仿制问题"，并对康芝药业表达不满和质疑。

    然而，医学界对这种可能导致肝功能衰竭的尼美舒利药物，至今众说纷纭：药效快、药力强都是它的长处，但同时也被一些医生甚至医院列为“不到万不得已，绝不使用”。而随着其不良反应的争议，也有医生开始担心：如果按照康芝药业的想法，将瑞芝清推向第三终端市场，很可能因为农村人口医疗常识相对薄弱，形成用药泛滥的情况。

    “药效快，但不作首选”

    “任何药品都有不良反应的风险。尼美舒利主要风险在于有极高的致严重肝损害的可能。”中投顾问医药行业研究员郭凡礼表示，尼美舒利自上市以来，已相继在三个欧洲国家因肝损害不良反应而被撤出市场。目前，全球30多例尼美舒利导致严重肝损害的报道中以印度居多。尽管欧盟药品专卖委员会和欧洲药品管理局对不良反应进行了多次调查和评估，最终得出“利大于弊”的结论；而该药在中国的近十年里，不良反应也为数甚少。但是，依然有不少医生的观念认为：“即使概率再小，一旦发生，对于患者就是100%。”

    “任何药都有副作用，尤其对于儿童，我们都是建议：能不用药就不用药、能口服就不打针。”康芝药业副总经理兼营销公司总经理洪江涛表示，在瑞芝清的药品说明书上规定：仅用于1岁以上儿童。

    喊冤：第三终端被误解

    洪江涛解释说，所谓第三终端，并非单指“农村”，而是指除了二甲及以上大中型医院、连锁药店、大中型城市市区的大型药店之外的，所有直接面向消费者开展医药销售的零售终端，主要包括二甲以下医院、乡镇卫生院、村卫生室、个体诊所、社区卫生服务机构、农村和大中型城市城乡结合部的药店等。“第三终端的范围比较广，例如，在很多小的地方，县级医院也属于第三终端。在那些地方，还是需要医生的指导去用药的。”洪江涛表示，此前康芝药业每个月都会针对上百家医院、诊所举办说明会，讲解药品使用。针对有媒体质疑“瑞芝清销售上的成功主要依靠临床，而非完全意义上的第三终端市场”，洪江涛再度感叹：“第三终端也要做临床啊。”

    在洪江涛看来，关于康芝药业销售渠道的相关质疑，主要源于对“第三终端”和“临床用药”的概念误解。尽管瑞芝清早已进入上海儿童医学中心、广州儿童医院等数百家大型医院，但其销售比例仅为第三终端的1/4。

    然而，中投顾问医药行业研究员郭凡礼却认为：“第三终端市场竞争才刚刚开始，由于市场并不成熟，发展也面临一定瓶颈。”其中，硬件方面如消费水平低、运作成本高，而软件方面则包括药品配送问题。那么，康芝药业能否解决上述瓶颈？

    “康芝药业已据第三终端市场特点形成‘专业化合作代理模式’。”洪江涛介绍说，目前，康芝药业只设一级经销商，减少中间环节，让经销商获得比其他产品丰厚的利润，提高销售积极性；同时，与经销商签订“排他性经营合同”，不再代理其他品牌同类药物；而在日常管理上，经销商根据当地销售终端的需求，直接向公司下订单并执行具体的药品销售和物流配送，提高配送效率。


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