进一步完善监管体系

    我国资本市场在市场机制与股权文化、市场结构和监管体系等方面也面临很多新挑战。

    市场机制需要进一步健全，股权文化有待培育，市场主体总体实力较弱，市场效率和质量有待提高。此外，市场结构有待进一步完善，股票与债券市场结构失衡、集中交易与场外交易失衡、证券现货与衍生品失衡等。

    因此，监管体系面临严峻挑战。经济、金融全球化和国内金融市场向深度、广度的迅速发展，对我国资本市场监管体系的有效性和多层次化提出了迫切要求。

    首先，国际经验表明，随着市场边界不断扩大以及金融市场各个领域相互渗透，可能产生监管真空和监管套利，这要求我们重新界定监管边界，弥补潜在的监管漏洞。其次，随着我国资本市场多层次市场体系的建立，OTC市场和PE行业逐步发展，与之对应的多层次监管体系的建设变得愈发紧迫。第三，与发达市场不同，我国市场还处于努力提高证券市场繁荣程度的历史阶段，如何进一步深化改革，完善金融产品创新机制是一项长期而艰巨的任务。同时，随着市场规模及复杂程度的加大，监管资源匮乏的矛盾日益凸显。如何优化监管资源、提高监管效率也是一项日益紧迫的任务。

    对于今后一个阶段资本市场改革和监管工作的思路，证监会主席尚福林明确表示，今后监管和改革将延续四个思路。一是要充分发挥资本市场服务经济的功能，促进经济结构调整和经济发展方式转变；二是积极稳妥推进市场改革创新，完善市场化运行机制。三是增强市场主体的核心竞争力，推动行业健康发展。四是要改进市场监管效率，健全投资者保护的长效机制。（蔡宗琦）