皮海洲

创业板的开市在中国股市掀起一股强劲的造富高潮。10月30日一天，创业板首批28家公司上市，制造了125名亿万富翁，平均每家公司约产生4.5名亿万富翁。为此，有报道称，中国创业板造富能力超过纳斯达克而震惊世界。

中国有句古话：“君子爱财，取之有道。”创业板造富虽然数量惊人，但其做法却不值得称道，甚至是受到诟病的。不可否认，造富是资本市场的一种本能。但是，中国股市尤其是创业板的造富，是对资本市场正常造富功能的一种极大扭曲，这种造富是建立在中国股市不规范发展基础上的，是建立在上市公司股本结构扭曲、新股高价发行、市场投机炒作基础上的。所以，这种造富对应的不是股票本身的投资价值，而是对广大投资者财富的一种掠夺。

上市公司股本结构的扭曲是非常明显的。一家公司新股发行，70%以上的是大小非股份或限售股，只有20%多的股份向公众投资者发行。于是新股上市时，70%以上的股份是暂时不流通的，加上网下配售的股份还要锁定6个月，上市流通的就只有10%多一点的股份了。这种扭曲的股本结构，直接带来了两大恶果：一是新股高价发行。在人为限制了新股供应的情况下，新股发行价格被抬高是一种必然。特别是在市场化发行的机制下，新股发行也就演绎成了超高价发行。创业板首批28家公司的平均发行市盈率高达56.7倍，最高市盈率达到82.22倍就是最好的证明。

二是市场投机炒作盛行。由于新股上市的数量被人为限制，于是在市场投机力量的推动下，新股的爆炒尤其是中小盘公司的新股遭到爆炒就不可避免。于是投资者看到，创业板开市时28只股票遭遇市场爆炒的一幕。个股盘中最大涨幅达到281.65%，平均市盈率最高达到150倍。当天收盘，28只股票的平均涨幅超过100%，平均市盈率达到111倍。28只股票完全失去了投资价值，而变成一个名副其实的“投机板”、“风险板”。

而就是在这种背景下，125位亿万富翁诞生了。可见，创业板的制造的亿万富翁，是建立在公众投资者巨大的市场风险之上的，它最终需要由投资者来买单。不仅如此，创业板新股的超高价发行，这本身又危及到创业板市场的健康稳定发展。因此，这125位亿万富翁的诞生，又是以牺牲创业板的长远利益为代价的。因此，这样的造富丝毫不值得称道，相反应该完善股市制度，从根本上加以制止。

昨天最新的报道是，经过首日暴涨，创业板在第二、三个交易日全线下跌。经大跌后，首日杀入创业板的大部分资金已被套牢，投资者担心，创业板也会像当年的中小板一样，在首日疯狂上涨后开始走上漫漫“熊途”。一旦如此，25万名于首日杀入市场的投资者中的绝大部分人，短期内将很难再有“翻身”机会。

但愿创业板造了125名亿万富翁后，别把25万投资者套牢。