周俊生

10月30日，万众瞩目的创业板开场交易，不出人们所料，上市的28个新股无一例外地受到了市场的追捧，因为涨幅过高，触及了深交所对上市首日创业板股票实施的严格监控制度，所有股票都被实施一次停牌。对于市场出现的这番景况，舆论出现了一边倒的惊呼，直斥市场的爆炒缺少理性，希望监管部门进一步加强监管。

在创业板股票上市之前，无论是证监会还是深圳证交所，都在防止创业板交易市场风险方面做足了文章。深圳证交所不仅出台了严格的首日上市停牌制度，而且在创业板市场开张前夕，还公布了4项监控措施，同时对一些涉嫌重大异常交易的股票账户采取了限制交易措施。但是，从创业板上市首日的实际情况来看，这些措施并未产生管理部门希望达到的效果。

为什么频繁出台的限制措施，没有能达到预期的效果？这就要从股票市场本身的特性来解释了。决定股票市场价格的最重要因素，是买卖双方力量的博弈，创业板股票的价格之所以能在上市首日直线上升，说明市场上出现了大量买盘，是它们的力量拉动了股价上行。创业板股票尽管由于发行价畸高，从进入市场第一天起就已积累了过多的泡沫，蕴含着较大的风险，但它流通盘很小，十分容易被市场主力控盘。因此，创业板股票上市首日出现的盛况，其实有它的合理性。当然，股价上升过快，中小投资者盲目跟进以后，容易被市场主力玩弄，从而造成损失，管理部门想方设法压制股价的苦心可鉴，但是，市场的力量是巨大的，这是不以人的意志为转移的。

创业板股票发行以来，其畸高的发行价曾经饱受舆论抨击，对此，管理部门已经表态这是市场选择，并明确不准备干预。如果说管理部门的这种说法有其合理性的话，那么，交易市场上出现的股价就更是一种市场选择。其实，什么是“爆炒”，什么是“理性”，完全是一个见仁见智的话题。管理部门干预交易市场的行情走势，从表面上看是为了保护投资者利益，但是，投资者是一个复杂的群体，满仓者希望涨得更高，空仓者希望跌得更凶，作为管理部门，不可能照顾到这充满矛盾的双方的利益。因此，重要的是为市场搭建公正公平公开的游戏平台，只要各路市场主体都遵守了游戏规则，无论出现什么样的价位，都是正常的市场现象。管理部门干预交易市场的股价走势，永远都不可能让所有的投资者满意，只是显示出其不尊重市场选择的态度，使市场难以摆脱“政策市”的囚笼。

创业板股票刚刚上市，可以相信，随着交易的开展，它们的走势也会出现分化，有的可能涨得更高，有的可能会逐步走低。从11月2日的市场表现来看，它们中有的固然出现了跌停板，暴露了市场风险，但也有的依然是涨停板，又显示了投资机遇。由此可见，不管出现什么样的价位，它们都是一种“市场选择”，管理部门都应该对其表示出足够的尊重，除非是遇上危及经济安全的特殊情况，都应该对其抱有“不干预”的态度，期望建造一间温室来保护投资者，事实上是做不到的。