内生增长 行业复苏

    电子信息

    9 家看好机构：银河证券、中信证券、渤海证券、上海证券、中投证券、联合证券、国金证券、华泰证券、中原证券等

    看好理由：根据建设创新型国家的科技支撑战略，电子信息产业将被重点扶持。我国创业板必将成功，并推动电子信息产业更快成长。

    从全球半导体近期月度销售额看，继3、4月回升后5-7月销售额继续上升，分别是165亿、172亿和182亿美元。8、9、10 有望继续回升，11月有望成为年度的销售高点。此外产能利用率、库存和北美半导体设备出货订单比等指标也向好，行业复苏明显。

    国内电子元件行业4-8月累积工业销售产值同比增幅从-11.4%回升到-4.8%，电子器件行业从-12.9%回升到-3.9%，降幅逐月收窄。从月度出口交货值看，4-8月呈逐步回升之势。但电子元、器件8月出口交货累计值同比仍然为负数，分别为-14.8%和-3.7%。表明行业并未完全恢复。预计10、11月环比有望继续升势，由于去年四季度开始受金融危机影响销售和出口大幅下滑，因此，同比数据会有较大幅度上升。

    从目前美国经济各项指标看，美国经济已经触底回升，虽然复苏的具体形态还不好确定，但未来复苏有望持续。2009年剩下的时间内复苏会推动需求的增长，不过目前美国的失业率仍然处于高位，但并不支持消费水平的大幅度回升。不过从中倒是看到了2010年行业景气度大幅上升的希望。因为金融危机而被压抑的需求，会在经济恢复后的一段时间内集中释放出来，这一时点极有可能是在2010年的下半年。

    电子信息行业具有很强的内生增长性，而国际经济企稳回升将改善行业基本面。根据建设创新型国家的科技支撑战略，电子信息产业将被重点扶持，3G、三网合一以及软件外包等都是我国重要的经济增长点。因此，电子信息产业在很高的内生增长性，成为拉动我国经济增长、实现结构转型的重要力量。目前国际经济逐渐企稳回升，对于金融危机以来制约我国电子信息产业发展的出口下降将会得到显著改善，未来我国电子信息产业将会迎来新的黄金发展时期。

    高成长的电子信息板块已具有估值优势。相对于整个市场，TMT行业中一些业绩比较优良的上市公司，成长性也比较确定，2009年预测估值水平在30倍以下，估值优势明显。目前大家关注不多的理由主要是，这种公司增长稳定，没有什么超预期的事情，业绩的可预测性比较强，估值水平不能太高。恰恰是由于这种公司增长稳定，业绩的可预测强才可以基于更高的估值水平。

    创业板将推动我国电子信息产业更快成长。我国创业板必将成功，并推动电子信息产业更快成长。我国有大批高成长公司，凭借着中国人的创造力，以及广阔的市场、充足的资金，我国创业板必将成功。创业板将促进整个电子信息产业更快的成长，不排除一些公司成为世界级公司的可能。

    创业板的推出将提升电子信息板块的估值水平。由于创业板公司的行业属性与目前科技股十分相近，因此创业板公司上市后将会与主板的科技股板块形成一定的估值比价效应。创业板上市公司的平均PE可能在50-60倍之间，这将给予主板电子信息板块的估值提升以强大的推动作用。

    个股方面普遍看好：航天信息、川大智胜、广电网络、天威视讯、歌华有线、东软集团、海虹控股、生益科技、莱宝高科、恒宝股份、航天电器、广电运通、航天信息、歌尔声学等。