“烂尾楼专业户”不收烂尾楼了?SOHO中国(0410.HK)董事长潘石屹近日接受媒体采访时表示，“2012年公司将谨慎收缩战线，并购目标仅针对土地，‘烂尾楼’、在建工程等将不再考虑。”此言一出，SOHO中国股价应声而落，5个交易日连续下跌近10%。

　　本刊统计发现，“烂尾楼改造工程”并非SOHO中国的“非经常性项目”，而是“主营业务”。若实施潘石屹所说的“不收烂尾楼”政策，SOHO中国的盈利能力将有待观察。

　　新增项目半数来自烂尾

　　建外SOHO一炮打响之后，SOHO中国的精力更多转移到从价值洼地中挖掘出某个项目，套上自己的品牌，简单包装一番，借助超强的营销能力，以成倍的价格卖出去。从开创散售模式到淘金烂尾楼，SOHO中国可谓迈入了更高的段位：由买地卖房子升级到买房子卖品牌，利用成功的惯性，做起了“一本万利”的生意。

　　SOHO中国收购烂尾楼的密集期要从2007年算起。作为SOHO中国上市后的首笔交易，潘石屹一口气从华远集团购得两处烂尾楼“民源大厦”和“北京公馆”，更名为“光华SOHOII”和“SOHO北京公馆”。从此，SOHO中国大量收购北京上海两地的烂尾项目。

　　SOHO中国2009年至今做过的18个项目中，有9个在接手前是空置、烂尾，占据半壁江山(见表1)。业内也将“烂尾楼专业户”的称号赠予了SOHO中国。

　　不过，2010年5月北京官方出台禁止物业散售政策之后，SOHO中国转战上海，收购烂尾楼的机会减少。而楼市调控令SOHO中国的销售遭遇滑铁卢，营销体系出现动荡，负债攀升存货高企，大捡烂尾楼快钱的模式遭遇挑战，何去何从关系到公司未来的命运。