其三，公开市场操作方面可能也会发生频率及操作力度的变化。以央票为例，今年以来，一年期央票发行了不少，转眼明年这些央票就会到期，在当前及未来半年内流动性调控仍十分复杂的情况下，一月期、三月期的短期央票发行或许在明年会变得更加频繁，一年期长期央票的发行虽然短期可以有效抑制流动性，但却容易给未来留下较难消化的大量货币释放。

　　从外部环境来看，国际市场流动性泛滥仍不可能在短期内消除，随着欧元区债务危机的扩散，更多的热钱会流向新兴市场国家及经济复苏较好的国家，中国同样也面临国际资本加大流入的难题。虽然央行行长周小川提出了一个“池子”的概念，但要真正使过多的资本正常有序流动，却远非易事。更重要的在于即使能有一个“池子”容纳，但如何使“池”中资本有效流出也没有经验可寻。

　　因此，除了以稳健的货币政策来应对通胀和抑制流动性，国内仍需要想出一条出路，以有效引导国内资本进行流动或外出投资。在这方面，货币政策尤其是外汇政策或许还需要有更多适应市场需求的变化。

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