从金融市场来看，一方面，人民币对美元升值，金融机构的资产以美元衡量后会大大增加，这会诱使金融机构投资扩张，显然对金融机构来说是有利的；另一方面，当金融机构加速投资和扩张时，必将带来系统性风险的累积放大，金融泡沫的膨胀将引至危机隐患的增加。即对金融机构可能有利，但对金融市场和金融体系而言，负面影响可能更大。20世纪80年代末，日元大幅升值，诱使日本商业银行在趋利动机下大规模投资，推进日本股市和房市泡沫急剧膨胀，埋下了危机的种子。泡沫破灭后的金融危机，导致日本经济低迷徘徊了10多年。
综上所述：人民币快速升值对出口不利，对进口有利，有利于金融机构，但不利于金融市场稳定健康运行。中央政府选择人民币稳定且缓慢升值的策略，既能确保我国出口产业利益不受减损，又能促使出口产业提升竞争力，同时兼顾进口产业的利益，更有利于金融市场稳健运行，是保证国家整体利益最大化的明智举措。
压力何来 国际收支一直持续保持顺差
《群众》杂志记者：人民币近年来为什么会有持续升值的压力？
于润教授：这是因为自1994年人民币汇率制度市场化改革以来，我国的国际收支一直持续保持顺差态势，即国际收入（外汇供给）年年大于国际支出（外汇需求），这势必在外汇市场上造成美元价格有下跌的压力，人民币对美元有升值的压力。由于我国现阶段正处在经济转型的关键时期，且金融市场和风险管理体系非常脆弱，金融市场还没有足够的避险工具来管理汇率波动的风险，汇率稳定成为金融市场稳定以及宏观经济稳定的头等大事。因此，人民银行及外汇管理局在国际收支顺差→外汇市场美元供大于求时，就会采取买入美元（美元储备增加）以平衡美元供求，进而稳定汇率的举措。1997年，我国外汇储备约1390亿美元，到2010年9月，我国外汇储备增加到2.64万亿美元，这就是在国际收支持续顺差时，中央政府为了确保人民币不快速升值，持续买入美元的结果。即：人民币升值压力源于国际收支的持续顺差，而人民币价值的基本稳定源于政府对外汇市场的管理。人民币升值压力因国际收支顺差的程度而变化。
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