纷繁复杂的市场，有真相有乱象，乱象下面是真相。

　　自上周以来，有关股指期货是A股市场大跌元凶的言论非常多。这些言论也并非空穴来风，毕竟从股指期货上市开始，国内A股市场便连续遭遇将近一个月的“滑铁卢”。如此的巧合瞬间让股指期货成为众矢之的，然而，股指期货真的是股市大跌的罪魁祸首吗？

　　股指期货喊冤

　　近日，一些权威媒体以及专家纷纷把矛头对准股指期货，有的网友在网上跟帖指出，“都是股指期货惹的祸，把中国股市推向深渊。”而类似郎咸平这样的专家不止一次误解股指期货，在一次访谈节目中说：“你千万不要认为有了股指期货之后可以对冲风险，股民会赚更多的钱，那是不可能的”、“股指期货推出有利的是有内幕消息的那些人”、“你千万不要以为股指期货可以对冲风险，这是不可能的”等等类似这样耸人听闻的荒诞的言论数不胜数。

　　几位业内高层对郎咸平的言论纷纷表示不敢苟同。“所谓的专家，根本就不懂股指期货，现在就为股票下跌找借口乱说”、“简直是胡说八道”……在记者的采访过程中，不少股指期货界人士显得有些激动。

　　一位不愿透露姓名的期货界泰斗则对记者表示，对中国有这样的“专家”而感到遗憾。在这些私募、期货界高层眼中，很多“专家”并没有真正理解股指期货。

　　股指期货“狼军团总教头、北京浩鸿明凯科技发展有限公司董事长对记者表示，股指期货只不过是在A股大跌时恰好登场，只是时间上的巧合。

　　“两万投资者的微型市场，撼动20万亿的证券市场，好比一只蚂蚁去撼动一棵大树，这是很可笑的说法。”陈浩表示，“股指期货谁在做？首先股指期货的开户数不到两万，大部分是原来的商品期货客户，到5月12日为止并没有券商或是基金。另外，从资金容量来说，80亿和20 万亿根本就是不相匹配的力量。”

　　面对市场对股指期货的指责，深圳一家知名期货公司的总经理认为，这是投资者还不成熟的表现。

　　“我5月12日在证监所前台登记，无意中听到前台工作人员接了个电话，来电话的人声称自己买的股票大跌，要找证监会主席评理。”这位期货公司总经理告诉记者，中国股市市场推出20年了，还有如此不成熟的投资者，更别说刚刚推出的股指期货，受人非议并非不正常。

　　而上海中期分析师经琢成近段时间也一直关注股指期货和现货指数之间的联动，在她看来，股指期货并不是这次大跌的主要原因。“市场上很多人归咎于股指期货，这说明他们还不是很了解股指期货。”经琢成说。

　　事实上，很多新的金融产品的推出，都经历了不小的坎坷。美国推出股指期货之前，美国国内也争论了很久，也有很多人反对。而中国的商品期货市场也是到了2002年才开始真正发展起来。如今，股指期货刚推出，有质疑也很正常。

　　机构“多杀多”是重要原因

　　不是股指期货，又是什么导致了此次A股的大跌呢？

　　在陈浩看来，打压A股市场的是基金。陈浩认为，4月19日股市大跌这天，股指期货高于现货指数，是现货市场的大资金谋杀股市。

　　“杀手是几百个机构投资者。”陈浩告诉记者，股指期货的推出，股市由单边市场成为双边市场，“单边溢价”已经消失，A股市场必然面临着股票价格的重估，加上国家打压房地产以及收紧流动性，基金更要减仓股票。

　　截至5 月11日的数据，基金仓位已经由年初的近9成下降为73.7%，其中股票型基金减仓明显。

　　“导致A 股贫血的是基金，股票投资者的老大杀死了这些股票投资者。不过我们仍然要为基金鼓掌，可以说是罕见地逃顶成功。到如今基金不只是能够选股票，还掌握了系统性的主动权。”陈浩说。

　　然而，维系市场的交易资金并不需要很多，沪深两市可提供的流动性在1000亿到3000 亿之间，但是如果市场的大部分机构都在寻找变现机会的时候，麻烦就来了，因为可供逃顶的资金并不够，另一方面，下跌并不需要足够成交量，“所以，手脚慢的投资者被套牢不可避免。”陈浩表示。

　　不过，下跌中股指期货虽然不是始作俑者，但分流股票市场资金却是显而易见。

　　股指期货每天在盘中都有一些趋势性的波段交易机会，理财周报率先报道了在日内大波段上，股指期货平均领先现货两分钟(详见理财周报第140期《120秒天机：重要拐点期指总是领跑股指两分钟》)，这些投机机会再加上股指期货的强大的杠杆功能，这对投机资金有很大的吸引力，一部分资金会选择从股市撤离，转到股指期货市场，这在一定程度上也给A股放了血。

　　“我认识的很多炒家都玩股指期货去了，很多人一旦玩了期指，都不愿意回头玩股票了，国外市场也是如此。”广州一位不愿意透露姓名的私募对记者表示。