2008年起，深航的资产负债率居高不下。公开资料显示，2007年深航负债率为87.29%，2008年升至96.36%，至2009年6月30日已高达96.58%。“深航真正的资产负债率是多少，恐怕比公开的数字高很多。”深圳一位官员告诉《中国企业家》，“2009年，李泽源曾向深圳市政府求救，请求注资深航。”

　　“但是，谁也不知道深航的窟窿到底有多大，李的请求遭到拒绝。”上述知情人士称。

　　12月23日，据《南方日报》报道，受深航控股子公司翡翠国际货运公司受国际金融危机影响较大等因素，预计到2009年底，深航的资金缺口将达到8亿元人民币。

　　此外，深航的2008年盈利出现多个版本。根据其第二大股东国航2008年年报显示，深航亏损4.4亿多人民币。而媒体报道，深航公布其2008年盈利2600万元。一家证券分析师称，2008年深航亏损不多。“我们的数字来自于深航的财务报表。”国航董秘黄斌说。深航方面拒绝确认、解释。

　　李泽源，现年58岁，原名李宜时。辽宁兴城人，曾在军队生产经营部门工作，位至高管，亦曾因经济刑事问题先后获罪入狱三次。一位与李泽源比较熟识的人介绍，李很神秘，很少带手机，任何可以跟踪到他的高科技，他一概拒绝。比如，他会以“加机组”身份登上飞机。这样，在民航信息系统中根本看不到其任何乘机的记录。

　　李泽源并非故作神秘。一位熟知他的武汉地方官员称，入狱三次，李泽源越来越缺乏安全感。他不再相信任何人，他的世界里只有他自己。因为自我封闭，江湖上有许多有意思的传说。一位业界人士称，李泽源是次之所以被调查，是因为其抽逃资金。据说，他会将成千上万的现金通过飞机腹舱转移到浙江的地下钱庄，再出境。这些故事多少有些可笑。不过，据消息人士称，这次与李泽源一起接受调查的，还有深航的财务经理和客舱部经理。本刊未得到深航方面的确认。

　　之所以接受调查的另一个版本是，最近深圳市第一大案许宗衡案爆发，李泽源牵涉其中，开始接受调查。

　　“这里面的水深了去了。别趟浑水。”一位民航界人士劝说记者。

　　不争的事实是，李泽源和深航团队延续了深航十多年盈利的神话。2005年至2007年，深航主要生产经营指标以年均40%以上的速度递增，两年多的发展超过了前12年的总和，2007年实现利润6.4亿元，比上年增长76.8%。虽在中国位列第五，但业界人士称其为中国最盈利的，效率最高的航空公司。

　　“深航并不像外界想象中的那么光鲜，”上述知情人称，“国航再派驻总会计师用意之一，是对深航进行摸底。”

　　“舵手”李昆 

　　65%的股权重新分配，还需要一个漫长过程。此时此刻，深航需要一个可以掌控大局的领导者。在李泽源出事的一个星期后，被李氏父子架空一年有余的总裁李昆重执大印。

　　“我正在去深圳市政府的路上。汇报工作。”12月10日，李昆在电话中表现局促。有几次通话，他都在会场。隔着手机可以听到有人在演讲。

　　一个多月里，够他忙的。飞行安全，维稳是头等大事。为此，他制定“十个恢复和强化工作”，指的是将陆续恢复和强化生产经营分析会、航空安全委员会、服务质量例会、公司领导周一碰头会和中层以上干部日常行政管理制度、人力资源管理制度、财务开支审批制度、总裁室生产运行值班制度、正常决策制度、奖惩制度等十项例会和管理制度。

　　一直以来，大多数深航人认为，李昆是深航的灵魂人物。他相信管理学，一直在找寻中国式管理哲学，寻找深航的未来。他的博士后论文为《罗盘式管理模式》，曾被导入多家企业的管理实践中。他集多项“第一”于一身：中国民航界学历最高的高管，中国民航界下海大潮中第一位副厅级干部。

　　今年49岁的李昆，云南昆明人，在南航工作27年之久。2005年，任职南航股份常务副总经理。此前，深航只是一家区域性航空公司，如今，深航已经成为中国第五大航空公司，总资产超过200亿元。

　　其实，在深航发展战略上，李昆与李泽源一直存在很大的分歧。“李泽源的目的是上市、套现，然后走路。他更看重航空领域之外的一些收益。比如，他一定要飞一个偏远的航线。深航这两年飞了很多叫独飞航线，都拜其所赐。立足老少边穷地区的目的，就是在当地拿政策。”一位观察人士说，“航线、航班是李泽源的见面礼。开航线，他不会去考虑它的经济效益。”

　　而李昆有很深的航空情结。他认为，航空公司就是航空公司。现阶段航空公司要抢占要地，否则就会被动。再进入的成本，代价会更高，或者是难以进入。

　　“现在，地方政府成为航空公司的参股股东甚至是大股东成为一种趋势，比如，四川航空、天津航空、云南航空。而李昆的野心与深圳市政府背后投资是最佳的选择。”专家分析，“这也是最稳妥的、风险最小的选择”。