北京青年报消息 日前摩根大通董事总经理、中国证券及大宗商品主席李晶撰文，认为2010年中国经济将延续复苏，区域经济发展、要素价格改革、开启消费时代和以低碳方式推动的“调结构”将是未来政策调整的重点。经济保持复苏势头，但出口与消费起到更重要作用；私人部门投资需求复苏，但政府投资逐渐减弱。

    明年或将加息两次

    鉴于国内温和的通货膨胀前景及主要出口市场存在的不确定性，预计中国政府并不急于调整货币政策。中国11月CPI由10月的同比下跌0.5%回升至同比上升0.6%，这是自2009年1月以来首次出现上升。因2008年第四季度基数较低、资源价格改革及食品价格上涨，预计综合CPI在2009年第四季度将出现正增长。摩根大通预计2010年通货膨胀率为3%。

    目前我国通胀压力温和，明年央行加息力度不会很大。在货币政策上，中国央行需要与各国主要央行进行协调。假如中国先于其他央行加息，套利资金将进一步涌入经常项目大幅顺差、货币有升值预期的中国，势必加大人民币升值的压力。热钱大幅涌入中国，也会对中国资产价格的变化产生很大的不确定性。中国当前仍偏向稳定的经济增长，相信央行将继续倚赖公开市场操作来控制过多的流动性。同时，中央可能会采用更多针对性措施去压抑通胀的预期，避免可能出现的资产泡沫。预期在未来数月央行仍将维持存款准备金率、息率及汇率稳定。而在加息之前，最低准备金率的调整可能将充当控制整体流动性的工具。预计央行将在2010年中期上调基准政策利率，可能进行两次27个基点的加息操作。

    摩根大通预计2010年市场流动性将维持相对充足，预料国内存款将持续活期化，且信贷增长在2010年上半年将重新加速。随着宏观政策调控转向主要调结构，以及央行管理通胀预期的必要，未来贷款的增长将回落，但仍将保持一定力度，市场流动性整体仍将充裕。除非中国的借贷业务突发结构性变化，否则2010年将重复提前放贷的模式。预计2010年银行新增贷款将达到7万亿-8万亿元，而广义货币供应量（M2）的增量将达到17%。尽管2010年整体贷款增长将较今年温和，但基于基础设施及新兴产业持续发展的融资需要，贷款活动将保持相对强劲。

    2010年人民币将恢复升值。首先随着外围经济的不断改善，中国的出口业持续复苏，以及全球商品价格的上涨，这些将推进人民币逐步升值。而人民币升值的预期将吸引国外资金流入，并相应地推高国内资产的价格。在出口好转和通胀压力等因素的作用下，预计人民币/美元汇率在2010年底之前将达到6.5。