政府投资需谨慎

　　问：您刚才提到，单纯的投资并不一定能给经济复苏带来良性发展的可能，是否是因为 “投资会挤了消费”？

　　厉以宁：“投资挤了消费”是计划经济用语，计划经济时代才出现投资挤了消费的情况。因为计划经济下是有配额的。给生产部门用多了，消费就少了。比如说煤、钢铁、电等等，都在计划配额之下分配的。在市场经济下没有这样的问题，投资和消费都是由市场决定的。实际情况是：因为过去长期消费不足、内需不足，不得不加大投资。要保持一定的增长率，消费不足怎么办？就要加大投资。可见，正是消费不足引起了投资的不断扩大，不是投资多了挤了消费。如果消费充足，为什么要不断加大投资呢？市场经济中，投资和消费的关系总有一定的比例。消费增加以后，市场需求增加了，于是就增加投资，增加了投资就会进一步刺激消费，形成良性循环。

　　问：既然这样，您认为，要推动经济复苏在增加投资的过程中应注意哪些问题？

　　厉以宁：在增加投资、增加信贷的过程中，我们要注意到两种金融风险：一种风险是外生的金融风险，另一种风险是内生的金融风险。

　　前一阶段表现出来的主要是外生的金融风险。外生的金融风险是怎么产生的呢？我们的产品出口受挫，外国企业欠我们的贷款没有还，银行不能如期从出口企业收回贷款。这种金融风险是外生的。现在投资加大以后，我们就要注意到内生的金融风险正在生成。大量的贷款下去以后，企业怎么办呢？它们能还吗？假如又出现了产能过剩的情况，能还吗？假如大量的投资以后，不是短期内就会有效的，特别是一些基础设施的工程，期限较长，所以内生的金融风险就加大了。内生金融风险加大的结果，很可能使得我们在下一阶段中，内生和外生金融风险并存。

　　所以在复苏期间要注意的是：第一，要健全破产制度，这在当前是非常重要的；第二，要减少法律的执行成本，现在欠债不还，对法院来说执行的成本是非常大的；第三，制裁要到位，对于赖账的、欠债不还的，制裁要到位。这样就有助于减少内在的金融风险，但是更重要的是投资仍然需要谨慎，银行贷款审核制度不能放松。