2009年的新篇章已经翻开。站在新的起点展望未来，2009年中国宏观经济将呈现出怎样的发展态势？国家陆续出台的一系列“扩内需、促增长”的重大举措能否如愿发挥成效？中国经济何时能够重返平稳较快增长的轨道？沪深股市将走出怎样的行情？未来财政政策和货币政策还可能在哪些方面有所作为？……带着这些问题，本报记者采访了10位知名经济学者和专家，力图勾勒出2009年的中国经济新图景。

　　李扬:下半年有望重回较快增长通道

    “依靠较高的投资率，中国经济有望在2009年下半年重新回到平稳较快增长的通道，成为率先走出经济下滑的国家。因为，那些保证我国经济整体处于上升通道的基本因素大都没有发生变化”。中国社科院金融所所长李扬日前在接受本报专访时表示。     

　　今年GDP有望增长8%-9%     

    李扬认为，在出口受挤压、消费难有较大改观的情况下，中国经济要保持增长，仍然要依靠投资，保持较高的投资率仍是重启经济增长的主要手段。而长达20年来的高储蓄，为投资增长提供了有利基础。中国经济2009年将呈现介于“V”与“U”之间的调整，出现“L”型的可能性不大。

    他表示，鉴于我国的高储蓄率至今仍然存在并将延续，以及我国的工业化正处于中后期、城镇化正在加速进行，可以合理地判断：今后5-10年，我国经济仍然可望保持高增长的势头。2009年GDP有望增长8%-9%。

    李扬指出，鉴于我国目前已处于工业化中后期，重启经济增长不能重复过去30年的投资格局，必须转变投资方式。首先，启动投资需要放开准入管制，允许民间资本、外资等各类资本进入传统上由政府垄断的领域；其次，投资项目必须具有商业可持续性，否则会为未来的发展积累不良资产。鉴于大量投资将进入基础设施领域，必须考虑对各类基础设施的定价机制进行改革，为投资创造具有商业可持续性的环境；此外，还应杜绝“大跃进”式的一拥而上。    

    对资本市场相对乐观     

     2008年12月3日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，确定了9项金融促进经济发展的政策措施，这些措施被社会称为金融“国九条”或“金九条”。

    李扬提醒大家注意“金九条”中关于利率的表述与过去表述的差别。“金九条”指出要“发挥市场在利率决定中的作用，提高经济自我调节能力。”过去央行的表述一直是“发挥利率在市场调控中的作用”，两者间存在很大差别。李扬认为，“金九条”的表述，着重强调了实现利率市场化的重要性，强调了市场自我调节的重要性，并且从贷款、贴现等方面具体指出了利率市场化的主要领域。

    在谈到对外汇资产的管理问题时，李扬表示，因石油和黄金价格波动较大，我国的外汇储备目前不宜用于购买这两种商品，相对而言，美国国债依然是较安全的投资品种。他认为，我国外汇储备的币种结构和资产结构，应根据我国对外贸易的币种结构和资金跨境流动的币种结构来确定，不能频繁变动。那种根据外汇市场汇率变动来“及时”变动外汇储备结构的想法，体现的是我国股市中散户投资者的“追涨杀跌”心态，这在管理我国战略资产时不可取。

    李扬对2009年资本市场持相对乐观的态度。他指出，中国资本市场发展的机遇植根于中国实体经济的稳定发展之中，因而仍然具有很大的发展潜力。
 
　　贾康:结构性减税应“有增有减”

    “即便国际形势进一步恶化，以殷实的财政为基础，政府有能力在4万亿元的基础上扩大投资规模，把中国经济增长率保持在8%以上是完全可以做到的。”财政部财政科学研究所所长贾康在接受上海证券报采访时表示。     

　　投资规模可能进一步扩大

     2008年11月5日，国务院常务会议将积极财政政策明确为宏观调控的新思路，并同时公布了总额为4万亿元的投资计划。

    以积极财政政策作为调控的基本思路，贾康认为，“4万亿元只是一个基本概念，明年，有关部门将根据宏观经济的具体情况，相机抉择，在必要的时候进一步扩大投资规模。”

    他说，2008年，我国经济在主动“软着陆”过程中，受到国际金融危机冲击，造成了三季度以后国民经济下滑明显加快，经济运行由前一高涨期转入新一轮低迷期，因此宏观政策必须实行重大转变来作出应对。具体的做法是，在2009年的预算安排中，长期建设国债和赤字规模都将大幅度增长。

    贾康认为，在这方面，我国不论从名义指标来看，还是从实际公共部门负债的综合考量来看，都具有足够运用的安全空间，政府“反周期扩张”将在带来市场主体跟进、形成回暖的运行拐点之后，再“功成身退”。

    他同时指出，考虑到我国财政收入增长态势已有明显转变，财政困难初步显现，我国财政已进入“过几年紧日子”的新阶段。

    “根据以往的经验，在中国经济周期里，各个阶段的转换大概是五年。”贾康说，所谓的五年，是取了一个平均值，五年一转换，但每次操作的时候肯定希望低迷期相对短，每一个高涨期尽量平稳地拉长。

    “如果乐观一点，预计经济会在两年触底。这次的政策实际上就是要改变原来的悲观预期，让大家真正地树立信心，中国的财政实力完全有能力改变社会的悲观预期，把中国经济增长率保持在8%是完全没有悬念的。”    

    增值税转型将是减税重点

    在2008年12月召开的中央经济工作会议上，积极财政政策的内容被进一步明确，在2009年，政府将“较大幅度增加公共支出，保障重点领域和重点建设支出，支持地震灾区灾后恢复重建，实行结构性减税，优化财政支出结构。”

    对此，贾康的解读是，结构性减税具体可根据我国经济形势发展的需要，相应调整税收政策，在优化税制结构的同时，开征一部分新税种，降低另一部分税种的税负，以达到刺激经济、扩大投资和内需的目的。

    其中，增值税转型将是减税的重点。他说，“增值税转型不仅可以拉动投资，促进产业结构升级优化，解决企业创新不足的问题，更可以理顺税制关系，完善税制，符合国家目前财税体制改革的整体思路。”同时，为了扩大内需，在房地产以及出口退税方面，财政政策都应该向宽松方向做适当调整。

    “在增税方面，2009年可以考虑加快实施资源税，并逐步提高税率。”贾康认为。

    在结构性减税的同时，财政部门应该与多方协同配合，积极推进调动市场潜力的政策性融资。

    上一轮积极财政政策启动的第二年，即在1999年的时候，开始由长期建设国债所筹资金拿出部分财力用于大型企业技改贴息，即是带有政策性金融性质的“四两拨千斤”式调节。

    贾康认为，在这一轮积极财政政策的实施中，政策性融资工具除积极运用贴息外，还可以更加多样化，积极地更多运用BOT、信用担保、政策优惠贷款等方式，支持“三农”、中小企业等的发展。 

　　王建:出口负增长或将持续    

    中国宏观经济学会秘书长王建表示，在2009年，我国出口的负增长可能还会持续一段时间，美国的金融危机不但没有见底，反而会对全球经济造成更大冲击，美国进口今年负增长10%-20%都有可能，这将对中国出口造成巨大影响。

    王建在接受本报记者采访时表示，金融风暴的更大冲击波很可能在2009年上半年出现，严重程度大于2008年，主要原因是发达国家的实体经济在金融市场的泡沫崩溃后也相继崩溃。

    王建说，美国政府为什么迟迟不出手救三大汽车企业，在对制造业的救援上，美国政府远没有救金融机构的大手笔，实际上是因为难度太大，美国制造业没有竞争力，美国居民消费的大幅萎缩已经沉重打击了美国的实体企业，金融市场的崩溃使美国实体企业断掉了融资来源，所以美国制造业大规模倒闭风潮很快就会出现，由此会反过来冲击美国金融市场。

    王建表示，2009年，由于美国金融危机向实体经济进一步扩散，我国外需形势依然严峻，出口或将持续负增长。

    面临如此严峻的出口形势，是否应当以人民币贬值促进出口？王建指出，调节人民币汇率对我国出口没有用处，在出口下降幅度非常大的情况下，汇率调节是杯水车薪。而且，如果为了保出口而让人民币贬值，就可能出现外资大规模撤离，这对中国金融市场的稳定非常不利，会导致中国货币市场、利率关系的混乱，进而对中国经济产生不利影响。

    王建预计，中国今年的经济增长大致是一季度5%、二季度6%、三季度7%、四季度8%这样的发展趋势，不会在很短时间内出现反转。他认为，中国经济增长还要靠内需拉动。内需包括消费和投资，而拉动内需关键在于投资，消费主要取决于收入指数，但是收入不是独立变量，要看投资和出口的情况，美国人的负债消费目前我们也不太可能采用。

    王建指出，投资关键要投入城市化，现在产能严重过剩，包括能源、材料、钢铁、有色、建材等等，主要是因为本轮增长主要依靠汽车、住宅两项拉动。如果不能把这些产品消耗，经济增长动力无法强劲，目前投资不能制造更多过剩的产能，而应当以消耗产能为方向。否则不是可持续的发展方式，难以为继。   

　　夏斌:在反周期中要关注结构调整    

    “尽管不能低估美国金融危机对我国经济的影响，但是，只要宏观经济政策调整及时、到位，2009年我国经济基本面仍能保持良好状态。”这是国务院发展研究中心金融所所长夏斌对我国明年经济形势的一个基本判断。在接受采访时，夏斌表示，对明年的经济发展仍然充满信心。     

　　确保8%以上经济增速没问题

    支持夏斌做出这一判断的原因有五个方面。首先，由于在我国物价指数中，33%左右的权重是由粮食食品所组成。而作为基础的农业发展状况良好，今年粮食实现连续第五个大丰收，创下了历史纪录。这为在反周期、放松银根的情况下，保持物价基本稳定提供了较好的物质基础。

    其次，尽管财政收入半年来逐月下降，最近一个月增长幅度仅为3.1%，但中国财政整体实力是比较雄厚的，全年增长仍能接近20%，中国财政目前基本无赤字。夏斌指出，还有一个因素是财政规模占GDP的比例，1998年为12%左右，目前约为20%。财政支出对GDP的影响度已明显上升。这些表明，当我国经济需要出台更大的刺激增长政策的时候，中国财政完全可以通过一定的赤字政策来保增长。

    第三，中国仍实行资本项下的有限管制，因此吸引的外资以直接投资为主，资金大进大出没那么容易。夏斌判断，尽管最近有些钱向外流，但数量不大。同时，整个银行体系存贷比很低，流动性是充裕的。

    第四，多数机构均预测明年全球经济增长将放慢，世行预测仅为0.9%，发达国家是零增长或负增长。在此背景下，全球能源、大宗商品价格处于往下走的趋势，这给中国政府在采取宽松政策、保增长中防止物价上涨和进一步主动进行价格调整提供了空间。

    第五，中国仍处于城镇化、工业化过程中，东西差距大，且存在13亿人口的消费市场，人民消费正处于快速升级阶段。所以，只要政策调整到位，中国经济增长的空间很大。

    因此，夏斌认为，只要政策调整到位、调整及时，中国经济在2009年仍然存在经济平稳增长的可能财力和需求，确保8%以上增速是没有问题的。当然，他也指出，政策效应的发挥会有时滞，在2008年的第四季度甚至2009年的第一季度或第二季度，宏观经济指标可能还不是很乐观，但从现在开始的这些政策以及2009年初不断实施的各种政策，到2009年下半年会发挥明显作用。2009年下半年，中国宏观经济各种比较好的指标将会出现。     

    借金融危机之机进行结构调整

    夏斌说，在目前经济形势下，毫无疑问，当务之急是反周期、防止经济严重下滑，确保证经济增长在8%以上。另一方面，在反周期中也同样要关注结构调整。过去中国的长期高储蓄、低消费、出口主导的增长模式，以及资源浪费、环境污染，既牺牲了中国的长期利益，也牺牲了眼前利益。因此，可以借美国金融危机之机进行结构调整，在反周期中尽快扶持国内消费市场。

    夏斌表示，从长期角度考虑，我国作为一个崛起中的大国，经济增长严重依附于别国是不可持续的，必须要靠国内的大消费市场。结构调整同时包括价格结构、收入分配结构、城乡结构和地区结构等。

    此外，面对我国当前经济增长严重下滑、企业生产能力过剩、就业不足，而美国金融危机中一些发展中国家、新兴国家经济衰退、财力和物力都缺乏的困境，夏斌建议通过政策性银行和部分商业银行，向困境中国家的企业发放人民币贷款，鼓励其用人民币购买我国中小企业产品。在这一过程中，由对方政府作担保，或者由其使用我国急需的物资与资源做担保抵押。同时在国内，应抓紧研究人民币逐步区域化所涉及的各方面问题，如人民币与非大国货币间的货币互换，如贸易对方国持有人民币后的货币互换、流通、投资与增值等问题。

　　哈继铭:财政政策仍大有可为    

    开年展望全年的宏观经济走势，2009年能否“保八”、本轮经济周期会否见底成为最受瞩目的焦点问题。

    中金公司首席经济学家哈继铭日前在接受本报记者采访时表示，从目前可掌握的指标来看，今年GDP保持8%的增速仍有难度，2009年也可能并不是本论经济周期的大底，为保经济增长目标，仍需有更加科学到位的政策出台，中长期而言，促增长仍需靠改革这一法宝。     

    今年“保八”有难度

    哈继铭从外需、私人部门内需、政府部门内需等三大方面将目前的宏观经济状况同1998年(当年GDP增长7.8%)进行对比，同时表示，目前的形势比十年前更为严峻，2009年宏观经济“保八”会面临较大压力。

    具体而言，他认为，外需方面，我国出口占GDP的比重由1998年的18%上升到2007年的38%，对外依存度大大提高，但今年以欧美市场为主的外需走弱情况却比当时更为严重。

    私人部门内需方面，1998年内需启动的最大亮点是房地产改革，该措施带动大量资金进入房地产及其相关领域，一定程度上抵御了亚洲金融危机对中国的影响，但此次国内房地产市场快速冷却，目前的房屋库存量已经相当于30个月的销售量。

    政府部门内需方面，1998年时国家基础设施较为薄弱，积极财政政策吸引了大量私人资金进入该领域，目前基础设施领域饱和程度大大提高，此次财政政策对私人经济的拉动作用较小，其经济回报率也不比1998年。

    基于此，哈继铭预计，今年全年GDP增长在7.3%-8%之间，季度数据可能会在1季度达到低点，由于积极财政政策逐渐显现，今年下半年经济形势将整体上好于上半年。扣除物价因素和汇率因素，GDP支出法概念下的消费增速为7.9%，出口、进口增速分别为-3.5%和-4.5%。同时他预计今年PPI全年增速在-6.3%至7.5%之间，CPI全年为-0.7%至-1.3%之间，通缩压力将不可小视。

    货币政策上，伴随着全球进入减息通道，哈继铭认为我国在今年上半年仍有三次共计81个基点的利率下降空间，法定存款准备金率全年有300个点左右的下降空间，但他也表示全年货币增速17%的目标可能很难达到。