这次金融危机严重程度远高于当年亚洲金融危机，但我国经济复苏绝对用不了5年。

国家信息中心首席经济师范剑平

　　经济仍处于减速期

　　2009年二、三季度国内经济迅速转好的说法依据并不充分。2009年上半年我国仍处于消化库存的调整期。应该看到我国经济的外需依赖程度已经很高，很多产能并不是针对国内需求设计的。

　　2009年我国将继续落实积极的财政政策和适度宽松的货币政策，但要注重加强灵活性。财政政策方面，2009年应增发长期建设国债，实施结构性减税。财政政策在短期拉动经济增长上作用更大。财政部门应继续着力扩大投资和消费，并做好增收节支工作，避免铺张浪费。货币政策方面，利率等货币政策工具空间还比较大，未来可以进一步落实适度宽松的货币政策，减少企业资金成本负担，起到扩大内需的作用。

    从目前来看，2009年CPI出现负增长可能性并不是很大，但PPI在上半年负增长的可能性非常大。2009年实际通缩的压力是存在的。当前实际货币供应增速放缓的局面，不利于抑制通缩压力。如果2009年初惜贷现象明显，宏观部门可以考虑加大货币政策宽松力度。

    下一步要在扩大消费方面下工夫。继续调整居民收入分配结构，凡是涉及老百姓消费的税费能减则减，政府要敢于让利。还应将刺激消费和拉动投资结合起来，以前投资更多是为了拉动出口，当前投资应更多地指向消费，如加强城市轨道建设、城乡电网建设、农村饮用水工程建设等。

北京大学经济学院院长刘伟

　　GDP增速或达9%

　　2009年经济增长速度完全有可能在8%以上，随着各方面政策陆续显现效果，甚至可能达到9%。我国经济可能在2009年上半年最为困难，然后见底回升。估计2009年全年CPI涨幅在3-4%之间。短期内要防止通缩的风险，但长期而言仍然要注意通胀的风险。

    我国经济受国际金融危机的正面冲击比较靠后，而摆脱危机在全球范围来看又可能比较提前。我国经济正处于工业化和城市化加速阶段，投资需求非常旺盛，消费需求也有强有力的支持。我国地域广阔，由此能够形成与其他很多国家不同的大国均衡，并且我国地区经济差异比较大，在全球经济发生衰退时，可以实现产业在本国内不同地区的转移。并且，我国地方政府对刺激经济增长的扩张冲动较强，因此在中央动员地方政府投资时比较容易。政府有着强有力的宏观调控能力。

    虽然金融危机现在对我国金融业的影响不大，但影响可能很深入，可能一开始就从出口冲击我国的制造业，造成原材料供应企业出现问题，再冲击煤电运油等上游产业，进而影响资本密集型企业，由于这些企业有大量贷款，从而会导致银行不良资产增加。由于传导机制不同，对我国的深刻冲击可能还在后面，不能大意。

天相投资顾问有限公司董事长林义相

　　年中可能出现底部

　　最好的情景是在年中出现本次波动的底部，下半年的经济增长率回升，达到8.5%甚至更高水平。如果不是这样，那么全年保8%的增长率就很可能无法实现。2009年的股市在很大程度上依赖于经济增长的演变。在前述经济增长的最好情景下，股市也可能会是前低后高的格局。

    当前中国经济面临的困难较大，除了国际金融危机的影响之外，内因应该是经济周期正好运行到了下行的阶段。4万亿的投资能否取得预期效果，在很大程度上要看政府的投资能否带动非政府的投资后续跟进。

    关于股市，企业基本面不乐观。但从一个周期的角度来看，当前的估值水平不值得我们过分悲观地看待2009年的股市。

    推出三大有利于股市的政策：一个是平准基金，一个是分红和红利税，还有一个是发行制度改革。针对大小非的平准基金是非常时期的非常措施，其目的是提升市场信心，纠正定价偏差，其实际需要的资金比很多人想象的要小很多。提高分红比例是提升上市公司投资价值的重要措施，同时应辅以降低甚至取消红利税，以及与分红挂钩的便利的再融资政策。改革发行制度，更是实现一二级市场接轨和真正的全流通定价的重要一环。

经济学家华生

　　“保八”任务可以完成

　　面对日益加剧的国际金融危机，中国经济在2009年将面临大考，但“保八”任务可以完成。同时，股市迎来震荡整固之年。

    美国金融危机对中国金融机构直接冲击不大，但世界经济衰退引发外部需求急剧下降，将对中国经济增长产生较大影响。中国这种高度依赖外需的经济增长模式不可能长期维持。尤其是随着2009年全球经济步入衰退，中国对外贸易摩擦将会加剧，这将进一步加大中国外贸困难。因此，即使这次美国金融危机过后，中国经济也不可能恢复现在这种高度依赖外部需求的发展模式。

    政府出台的一系列刺激经济措施对拉动经济增长会起到一定作用，但是这些措施作用大都是短期的，长期将难以为继。而且政府主导的投资在效率及效益等方面都容易产生问题。中国必须转变经济发展模式，调整经济结构，但是这种转型需要付出痛苦的代价，包括增速方面的代价。

    股市是国民经济的晴雨表，在经济持续下滑趋势的情况下，短期内A股市场大幅反弹的可能性不大。不过，经过了2008年的大幅下跌后，2009年股市投资机会将会大大增加，但是期望值不宜太高。目前虽然A股市场呈现底部企稳反弹，但这是由政策扶持形成的底部，并非真正的市场底。2009年股市将继续震荡整固，直到市场自己找到真正的底部，并且夯实底部，2009年股市将是整固之年。

银河证券首席经济师滕泰

　　周期因素影响经济走势

　　地产周期、存货周期、资本性支出周期、证券市场负财富效应等多周期叠加，以及外部冲击所引起的这一轮经济增速下滑将持续两到三年，未来中国经济将呈L型走势。

    2009年资金面临资产配置困境。银行存款收益下降、债券投资风险增大、商品市场波动加剧和房地产价格继续下跌风险，制约货币的投机需求。M1增速与M2增速之差开始上扬是触发股市风险收益预期改变的标志，预计2009年下半年将会出现。而“大小非”依然是2009年制约市场上行的主要因素。

    多重周期叠加造成的经济增速下滑之外，中国还面临着严峻的外部冲击。有关研究表明，全球GDP变动1%，约影响我国出口近5%。如果2009年世界经济增长比2008年下滑1.5个百分点，就会造成我国出口增速回落7.5个百分点，实际情况可能比这个预测更加严重。每年不足2万亿的基础设施投资相对于2008年17万亿的固定资产投资总额而言并不算大，考虑到地产投资和工业企业厂房设备投资的回落以及出口增速的下滑，2009年GDP增速跟前两年的增长率链接，将呈现L型增长。

    比周期性下滑更严峻的挑战是中国长期增长动力的衰退，在经历了30年高速增长之后，2008年中国人均GDP第一次突破3000美元，面临着“中等收入陷阱”的挑战。