通胀预期增强

    随着经济回暖趋势的逐步确立，越来越多的人关心，我国扩张性财政政策和适度宽松的货币政策，是否会发生变化？

    央行１０月１４日公布的９月份信贷数据显示，９月份新增人民币贷款达５１６７亿元，超出此前市场预期。至此，今年前三季度金融机构新增人民币贷款达到了８．６７万亿元。

    而“十一”国庆期间澳大利亚央行加息，也为我国货币政策调整增加了外部压力。交通银行首席经济学家连平认为，虽然澳大利亚加息暂时不会引发各国连锁加息效应，但澳元升值将导致美元计价的大宗商品价格上涨，导致未来我国进口矿产资源的价格上涨，增加我国输入型通货膨胀的压力。我国危机后采取的适度宽松货币政策已造成大量货币注入经济体，造成了资产价格大幅上涨，通胀预期显著提升。

    上海财经大学应用统计研究中心对２００９年第三季度上海市消费者信心指数的调查结果显示，消费者对未来通胀的预期增强：超过七成的受访者认为未来半年里物价“会上升”，比二季度增加１３．５个百分点；认为“维持不变”的占２３．４％，比二季度减少１０个百分点。

    走好“流动性管理”这盘棋

    事实上，２１日国务院常务会议已经传递了决策层对通胀的关注。会议首次提出，把正确处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理好通胀预期的关系列为四季度宏观调控的重点。

    鲁政委认为，根据经济形势变化，适时调整政策关注点，这是任何成功宏观政策所必需的。事实上，自去年末明确进入扩张性政策以来，虽然我国宏观调控的总基调未变，但政策操作重点却已根据形势变化进行了微调，更多关注信贷投放的均衡性、可持续性和结构的合理性，通过重启１年期央票和发行定向央票等手段加大流动性回笼力度。

    央行副行长马德伦日前在“全球商报经济论坛”上亦表示，货币信贷增长既要考虑经济增长态势尚不稳固的现实，同时要高度重视货币政策效应的时滞因素，防止市场流动性变化对资产价格和消费价格造成影响。而上周央行在公开市场净回笼资金７３０亿元，为连续６周净投放后的首次净回笼，也被市场视为管理层加大货币回笼力度的征兆。

    清华大学布鲁金斯中心主任肖耿则表示，当前我国经济增长仍不稳固，出口仍面临外需不稳、贸易摩擦升级等不利因素，合理充裕的流动性对促进经济增长、稳定就业具有重要意义。我国仍应保持银行体系流动性合理适度，保持货币信贷合理增长，同时优化信贷结构。

    “我国货币政策需要更加敏锐、更具前瞻性地平衡保增长、调结构和控制通货膨胀预期的关系。”连平建议，在当前我国经济复苏趋势明显、基础仍不稳固的情况下，保持较低的利率水平有助于降低企业经营成本，增加经济复苏的动力，还可以在外部利率提升的过程中减少国际资本流入我国的压力。因此，我国货币政策可更多地采用公开市场操作等灵活高效、副作用小的数量型工具为主，以利率调整等价格型工具为辅。