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警惕下半年价格反弹 8月CPI或重回2.2%

刚刚被压至3%以下的CPI，很可能再次面临输入型通胀压力的炙烤。

美国大旱，不断推升国内外农产品期现价格。国内豆粕作为油厂压榨消费的主要产成品，价格更多随进口大豆原料大幅波动。

西南证券分析师张仕元表示，最近一个多月来，国际大豆、玉米、食糖和小麦价格持续走高，部分产品甚至创出历史新高，我国的食品价格也将难以“独善其身”。

同时，张仕元认为，特别是今年国内的气候条件也不理想，因此三季度我国食品价格指数将扭转持续走低的态势转头向上。

农产品期货价格走高

澳新银行表示，干旱导致美国玉米可能减少约20%~25%，全球玉米市场供应或下滑6000万吨左右。

在干旱等影响下，农产品期货价格节节走高。到7月20日收盘，芝加哥期货交易所大豆、玉米以及小麦三大谷物期货价格已连续5周大涨，在过去短短的一个多月时间里，国际玉米、小麦价格的累计涨幅超过45%，涨势最小的大豆期货价格涨幅也接近25%。国际大豆、玉米两大品种期货价格均刷新纪录，国际小麦期价更是触及4年来的高点。

国际投行纷纷看好农产品期货的行情。高盛在最新公布的全球投资研究报告中称，将美国玉米亩产预估从143.5蒲式耳下调至126蒲式耳，并将玉米的三个月价格预估上调至每蒲式耳9美元，创纪录新高。

英国巴克莱银行也将三季度玉米价格预期上调至7.34美元/蒲式耳，小麦价格预期上调至8.29美元/蒲式耳，大豆价格预期上调至16.2美元/蒲式耳。

数据显示，大量资金正在涌入农产品期货。

据美国商品交易委员会（CFTC）最新披露的每周持仓报告，在截至7月10日的一周内，对冲基金等投机机构持有的18种美国大宗商品期货与股权净多头合约数量环比增加8.9%至105万份，为连续第5周环比增长。其中，农产品期货净多头头寸增长较快。

这一趋势仍在延续之中。根据CFTC最新报告，截至7月17日这周，基金在美玉米上增持20044手多单，同时减持4309手多单，基金净多单由前一周的194885手升至219238手，这是连续第六周出现回升，目前净多头头寸已上升至一个多月的高位。

输入型通胀风险隐忧

国际市场粮食价格飞涨，中国很难独善其身。

东方艾格分析师马文峰曾测算，如果国际粮价平均上涨50%，那国内价格至少上涨10%。

马文峰说，从品种来看，谷物类价格受到的影响最小，这是由于中国谷物自给率比较高，加之今年夏粮实现丰产；但大豆的情况截然不同，目前我国大豆进口对外依存度高达80%，每年仅从美国进口就要上千万吨，其受到的冲击自不待言。

统计数据显示，自2012年6月开始至7月23日，我国进口美豆价格由4289元/吨上涨至5303元/吨，进口成本累计上涨1014元/吨，价格涨幅23.64%。

由此，国内各主要农产品现货价格也普遍跟涨。其中张家港地区豆粕价格由3300元/吨上涨至4200元/吨，累计上涨900元/吨，涨幅达27.3%。

上半年我国谷物增速最为抢眼，但输入型通胀的影响不仅仅局限在农产品领域，在主要的几类大宗商品中，除了钢材出现月均21.33%的连续负增长，成品油月均6.32%的连续负增长之外，其他的各类商品都保持了相对稳定的进口增速。

其中，未锻造铜及铜材月均增长达43.57%，废铜除了1月份出现37.2%的大幅负增长后，在1~6月份后5个月的月均增幅已恢复到4%；氧化铝、未锻造铝和铝材也因国内外价差的套利机会，使得两者的进口增速保持在较高的位置。

按照张仕元的判断，7月CPI仍会在2%左右波动，但8月CPI将重新回到2.2%以上，通缩问题不是我们应该考虑的，相反，要警惕下半年价格反弹的问题，做好商品的供应与流通渠道的梳理。