腾中重工的总部位于成都新津华通工业园，记者在新津工业园区关于腾中重工的介绍上看到，2008年还被四川永道合会计师事务所估值仅为3亿元的腾中重工，现在已经拥有近1000亩土地的规模，资产价值已达40亿元。

　　“腾中收购悍马的资金，主要来自企业自筹和部分私人投资者。”腾中总经理杨毅此前公开对媒体称。随着腾中“成长”路径的公开和李炎私人投资者身份的确定，这匹“黑马”资金来自于资本运作已显露无疑。旭光资源的招股说明书显示，在并购悍马前夜，香港金融机构曾贷款给李炎用于私人用途，抵押条件是旭光资源的部分股权。

　　迷乱的资金路径

　　百密终有一疏，地方政府态度很关键

　　不过这个看似精密的资本局，还是留有破绽。一个让李炎无法控制的问题是，地方政府的态度。

　　据了解，早先腾中重工方面预计收购悍马的资金为3.5亿美元，约合24亿元人民币。按照之前李炎与成都市政府达成的有关协议，以悍马国产后落户成都为条件，成都市政府将为腾中重工提供10亿元人民币的融资担保。剩余的14亿元，由李炎个人及其控股的华通系旗下德阳新材料的一个风能项目，在海外的1亿美元(约7亿元人民币)融资来实现。

　　不过随后，李炎又向成都市政府提出，希望政府提供的融资担保能够从10亿元增加至16亿元。这让成都市政府有一种被愚弄的感觉，“李炎根本不懂游戏规则，他没有诚意。”一位自称与李炎熟识不愿透露姓名的人士表示，这件事让成都市政府“很不高兴”，此后对李炎的态度也变得微妙。

　　其实李炎这样做也是情非得已。变故出在海外融资的1亿美元上。“在海外融资的1亿美元如何使用，在海外是要受监控的，本来是要做风能的，怎么能拿来买悍马呢？”据一位知情人士告诉记者。而外界报道称，腾中收购悍马的时间推迟也源于此，“腾中想压价，与通用间的扯皮就在所难免了”。

　　由于腾中重工迟迟无法给出收购悍马的准确时间表。出于对并购前景的忧虑，成都市政府不得不“留一手”。“目前通用方面还没有打算让悍马搬到中国来生产。”通用(中国)相关人士告诉《中国经营报》记者。而悍马CEO吉姆·泰勒(Jim Taylor)则更直白地说：“腾中仅做投资者即可，一家企业收购了另一企业后，不要想从一开始就完全接手并告诉被收购者该如何做，那种匆忙挥舞指挥棒的鲁莽行为更像是在争斗(battle)。”

　　那么依靠腾中自己是否能完成这项“蛇吞象”的创举呢？答案当然是否定的。据记者了解，由于腾中重工拖欠四川蚂蚁雄兵机电公司工程款47万元长期未付，导致蚂蚁雄兵上门催债，腾中重工人说：“账上没钱，要总部拨款。”

　　“李炎这几天急了。找朋友，找美方，找外资。”上述自称与李炎熟识的人士说，腾中目前正在试图挽救这场危险的资本游戏。

　　不过，能否如愿对他来讲可能面对的是一个更复杂的局面。

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　　腾中、悍马错点的姻缘

　　从2008年开始，围绕收购悍马一事，曾就先后传出过不少“绯闻”对象。腾中总经理杨毅曾坚定地表示：“腾中与通用签订的是排他性协议，悍马目前只有腾中一个出售对象。”不过与其说是排他性，还不如说大家在仔细分析了悍马的前途后主动退出，只留下了腾中。路透社8月18日报道称，腾中重工发言人表示，若成功收购悍马品牌，该公司将维持悍马现有全球销售网络不变，此外，腾中将继续保留悍马在北美的生产基地。“美国人消费，中国人买单，”腾中的做法令业界质疑声四起。即使收购成功，李炎又如何避免通用的“赘肉”甩到自己身上不是“毒瘤”呢？