小幅反弹值得期待

　　申银万国对今日的走势比较乐观，认为今日可能有小幅技术反弹。并表示调控政策担忧仍是市场近期受压主因。虽然政治局会议已经明确了明年积极财政政策和稳健货币政策的主基调，但政策前景并没有完全明朗，目前的国际国内经济形势需要高超的宏观调控技术与艺术，“稳健”基调之下有多种政策工具组合，即使同一种工具其时间和力度也有多种选择，比如信贷，也许更重要的不仅是总新增额度，而是投放节奏与结构，宏观调控政策的传导往往较为复杂和难控，因此源头上度的把握非常关键。从最近以来的市场表现看，大家对政策分歧仍大，似乎还尚未形成一致预期。短期内，中央经济工作会议在即，统计局数据的提前公布、三年期央票的停发都加大了市场对调控释放和政策变数的担忧，横盘半个多月，多条均线正逐渐粘合，方向选择还需要等待政策有所明朗后市场一致预期的形成。

　　同时，申银万国分析师认为，流动性收缩的影响将逐步体现。10月份以来2600点至3186点的行情主要赖于流动性推动，这点可以从9月、10月新增信贷和外汇占款的超预期飙升中得到后验，但进入11月份，尽管流动性仍相对充裕，但这一因素正在从高位衰减。特别是11月央行连续两次上调法定存款准备金率，存款准备金率不同于公开市场回笼，影响的不仅是基础货币，更重要的是通过收缩货币乘数削弱银行的货币创造能力，当然这一政策效果的显现需要一定时滞，债券和货币市场资金收益率的提升不仅隐含了加息预期，也体现了现实和预期的资金压力，终究这种紧缩流动性政策的累积效果也会体现到股票市场上来。其实已经看到股票市场明显的缩量。虽然周四股市继续下跌，除高铁板块外几无热点。人们对调控力度加大的担忧制约行情，但今日可能有小幅技术反弹。

　　北京首证则表示市场还处于牛皮整理状态，技术上看后市大盘仍有探底的可能，下方关注2800点的强支撑。整体来看，目前市场更多的是处于一种观望和等待的心态，大盘蓝筹的低估状态令市场底部扎实，但需要警惕的是，流动性不足的论调现在开始不断出现，如果流动性预期改变，则当前A股市场的大多数个股股价都无法维持目前的高价。从短线角度看，市场还处于牛皮整理状态。操作上，关注基金重仓股的交易性机会。