猪价底部暗蕴反弹

　　根据现行的消费价格统计调查方案，我国CPI统计共分为八大类产品。国家统计局并未公开八大类商品的详细权重，中国证券报了解到，八大类产品权重占比分别约为：食品占比为33％，烟酒及用品为4％，衣着占9％，家庭设备及维修服务占6％，医疗保健个人用品为10％，交通通讯为10％，娱乐教育文化用品及服务占14％，居住类占14％。

　　而食品类、居住类以及娱乐教育文化类三者，占据CPI权重的多半壁江山。尤其是前两者，当前是我国物价上涨压力的最重要因素。以2010年4月CPI为例，食品类价格同比上涨5.9%，居住价格同比上涨4.5%，分别为当月CPI上涨1.9和0.7个百分点，合计贡献度达到92.9%。

　　从食品价格各子项权重来看，食品类价格的各细项分别为肉禽及其制品、粮食、蔬菜、水产品、鲜果、油脂、调味品、鲜蛋以及其他。其中肉禽及其制品占CPI比重最大，为6.93%。而猪肉价格权重为3.03%，不到肉禽及其制品的一半。

　　与粮食、蔬菜等不少食品价格已现升势相比，目前猪肉价格仍处于低位，但这不妨碍猪肉价格成为最具不确定性的价格变量。

　　一般来看，生猪价格涨跌以三年为周期，所占权重在肉禽及制品中最大，带动力强，而价格变动幅度要明显大于牛、羊、鸡等其他肉禽，其波动往往成为食品价格乃至CPI的领先指标。自2008年下半年以来，猪肉价格逐步见顶回落。截至今年4月份，更比去年底又回落了20%以上。

　　拐点来自4月中下旬，在国家先后两次启动中央储备冻猪肉收储以后，猪肉价格明显企稳回升。商务部公布的价格监测分析显示，截至5月上旬，国内生猪价格连续第四周回升，自4月初启动中央储备冻猪肉收储以来，全国生猪收购价格每公斤上涨了0.3元，累计涨幅达到3.1%。

　　按猪粮比价、生猪周期等监测指标来看，猪肉价格的底部很可能已经过去。但专家认为，目前难以判断猪肉价格的反弹是由于国家启动收储政策导致的，还是新一轮猪肉价格上涨的开始。但目前生猪的高存栏量和缓慢下降的猪肉消费量食品占比，有助于削弱未来猪肉价格反弹对CPI的影响。

　　国家发改委有关负责人表示，目前进入猪肉消费淡季，需求量明显下降，预计后期猪肉零售价格将止跌回升。

　　粮价小幅走高

　　在食品价格中，粮价占CPI权重为3.07%，仅次于肉禽及其制品，具体包括大米、面粉、粮食制品及其他。

　　产量来看，今年频发的自然灾害正成为农业稳产增产的重大挑战，尤其是西南旱灾、北方寒潮等可能直接影响不少农产品的产量。从农业生产周期来看，连续六年的粮食增产，一方面增加了今年进一步增产的难度，另一方面意味着即使小幅减产，今年粮食供需仍然将总体稳定。

　　由于国家储备粮的调节作用，单年度的粮食供给不一定对当年粮食价格以及居民消费价格产生明显影响。如2000-2003 年我国粮食主产区连续遭受干旱，导致粮食总产量在这四年间持续下降，但同期的CPI和粮食价格基本稳定。直至2004年我国经济需求呈现过热迹象时，粮食价格以及其他领域价格才明显回升。

　　价格方面，一季度我国粮食市场价格稳中有升，原粮收购价格、成品粮零售价格同比上涨幅度超过了5%。国家发改委上述负责人并不认为粮价有失控风险，并表示粮价的持续小幅上涨是政府提高最低收购价政策调控的结果，全年实现CPI总水平涨幅在3%左右的调控目标是有基础的。

　　国家信息中心首席经济师范剑平则指出，假如今年物价上涨3%左右，将有90%是食品价格拉动。我国大部分产品都处于产能过剩，只有农业产品是紧平衡或脆弱平衡。从这个角度讲，即使国家不提高粮食最低收购价格，粮价仍将因为市场动力而上涨。

　　社科院发布的报告认为，2010年我国农产品价格总体上涨的可能性相对较大，农产品生产价格总体水平涨幅在4%左右，粮食生产价格涨幅更是可能超过5%。“2009年在国内粮食供给相对充裕、库存水平较高以及国际价格走低的情况下，粮食价格呈现上涨态势，这表明中国粮食价格形成机制可能发生重要变化。”

　　国际方面，国家发改委上述负责人认为，世界粮食市场仍保持供大于需的格局，预计二季度国际市场粮价仍将低位波动。但由于全球流动性较为充裕，国际投机资金投向粮食等前期炒作相对较弱的大宗初级产品市场的可能性增大。